经过了十天的实地考查而完成的这份《升值七论》的研究报告认为，中国目前经济稳步的增长状况和人民币升值阶段，与上世纪70年代的日本和80年代的韩国十分相似。即，汇率都处在起步浮动阶段，经济保持多年的10%左右的强劲增长，劳动生产率显著提升，升值不仅没对国内经济产生负面影响，而且还使国内经济和企业在这场升值过程中树立更高层次的竞争力。
报告认为，海外经验显示，由于在本币升值期间往往伴随着经济的强劲增长，因而也为长期资金市场发展提供了良好环境，成就了牛市的根本基础。从这个方面来看，目前中国长期资金市场正处在一个难得的历史机遇之中。
事实上，目前中国企业的盈利已经处在景气阶段。更为最重要的是，中国企业的净资产收益率(ROE)正在持续上升，估计2007年ROE增速将达到40%的增长幅度，这不仅表明企业盈利增长是真实可靠的，而且意味着中国长期资金市场的上涨有着真实的基础。
这同时意味着中国股市的基础与日本80年代泡沫时期有着明显的区别。因为，那时日本企业的盈利尽管上升，但是实际ROE水准不断下降，企业只是依赖规模扩张实现利润增长，因而一旦终端需求放缓，已经大规模扩张产能的产业将很快面临产能过剩，企业盈利急剧下降。
通过对市盈率等指标的比对，报告认为目前中国长期资金市场的泡沫还没有也不会达到日本80年代的危险水平。申万统计显示，截至昨日A股市场动态市盈率已降至30倍，低于日本股市当年70倍动态市盈率。国内居民家庭金融实物资产中，证券类资产只占16%左右。而在日本80年代泡沫时期，股市市值占居民金融实物资产比例已超过70%。并且目前，央行已经提前实施紧缩政策，着力控制流动性。今年以来两次加息，五次提高存款准备金率，扩大人民币对美元波动幅度。
在昨天的报告会上，申万研究所所长陈晓升表示，此次日韩调研根据结果得出，中国长期资金市场发展有着坚实的现实基础，近期的市场下跌不会影响到股市的牛市格局。然而，对日韩升值期间长期资金市场的研究表明，股市的上涨具有一定阶段性，通常在初期主要受到流动性推动，其后则受业绩主导。从这个方面看，近日中国股市的连续调整对未来发展是件好事，它预示着未来中国股市上涨将由流动性推动进入业绩推动阶段。
报告显示，在本币升值期间行业业绩表现并不一致。在升值步伐缓慢期间，机械、机电、钢铁等中国具有出口竞争力行业的盈利将持续增长。在升值速度加快时期，保险、银行、房地产等资产富裕型行业表现将超越大盘。
综上所述，我们最终选择：万科A、天马股份、中国石化、招商银行、中视传媒、平高电气、浙江龙盛作为我们的6月份重点品种。
万科A(000002) 1、公司在全国房地产市场占比1%左右，宏观调控有利于行业集中度提升，公司纯收入能力稳定，报表显示业绩迅速增加，中长期估值潜力大。
2、作为国内顶级规模的地产商，土地储备丰富，国家主要区域经济中心城市大都有其储备项目，受益于人民币升值，增值前景看好。
3、作为深市大盘蓝筹领军品种，长期以来走势稳健。在此次市场系统性风险释放过程中成为资金避风港，权重特性更有助于其在未来股指期货推出时成为市场“稳定器”
4、送股除权后走势稳健，量价配合理想，有中长线资金建仓守护迹象，可以持仓持有。
天马股份(002122) 1、公司属于铁路轴承行业，受益于铁路产业的跨越式发展。随公司产品中新型铁路重载提速轴承比例的提高，其铁路轴承的整体毛利率水平将提高，业务有望保持快速增长。
2、公司控股90%的子公司成都天马是铁道部资格认定的6家铁路货车轴承生产企业之一，市场占有率高达30%，位居第一，而贵州天马未来主要生产航空、军工、精密机床等领域使用的轴承，具有“铁路+军工”的投资主题。
3、该股被大量的机构投资的人持有，目前股价距离其成本不远，未来两年业绩将保持快速地增长，中期具有较大的投资潜力，建议买入。
中国石化(600028) 1、中国石化在中国石油市场中处于垄断地位，是中国最大的一体化能源化工企业，中国经济的持续发展使得公司未来成长空间十分广阔。
2、新的成品油定价机制下国际原油价格持续上涨有利于中石化业绩改善，预计2007年公司业绩同比有望增长30%以上，显示出良好的成长性。
3、股指期货即将推出，权重较大的蓝筹股受到市场追捧，中国石化作为非金融板块中权重最大的个股受到大资金的关注度逐步的提升。近期中石化相继发现特大气田和高产油井，成为短期股价重要催化剂。
4、综合公司所处的市场环境、垄断优势地位、公司成长性以及市场资金偏好，我们大家都认为股价中线将继续向上运行。
招商银行(600036) 1、2007年一季报显示公司迅速增加：期末资产规模达到9847亿元，同比增长28.6%，存贷款规模同比增长18.8%和20%。利息净收入和手续费净收入同比增长54%和100%，拨备前、税前和税后利润分别增长66%、65%和72%。各项指标比我们的预期更出色，一季度的良好开局为全年的收获奠定了基础，我们始终相信招行未来两年的报表都将令投资者满意。
2、预期招行2007和2008年净利润至少实现40%和50%的增长，并有超预期的可能。不良贷款率下降至2%以内，拨备覆盖率提高至140%以上。招行以其突出的零售业务和有效的管理执行力是我们中长期最看好的银行，而目前的估值水平不足以体现招行和其他银行的差距。
3、市场热点由绩差股向绩优股转化迹象明显，股价经过平台整理，短线向上突破，中线向上趋势明显，建议逢低买入。
中视传媒(600088) 1、公司实际控制人中央电视台在股改中曾经承诺，中央电视台将逐步扩大节目制作的社会化及市场化程度，与中视传媒开展更多业务合作，积极支持公司以股权投资形式介入中央电视台新媒体业务发展。
2、CCTV10频道的广告代理收入增长将是公司未来两年业绩的主要驱动因素，该频道自2006年以来收视率和广告收入都大幅度增长，另外借助2008年北京奥运的助推作用，我国高清数字电视将步入加快速度进行发展期，受到高清数字电视业务的推动，公司2008年业绩有望快速增长。
3、该股属于奥运板块，在经历长期稳步上行以后目前有加速走高迹象，建议买入。
平高电气(600312) 1、高压开关(GIS)是输变电一次设备中技术壁垒最高的子行业，依据“十一五”国产化率达到70%的硬性要求，高压开关(GIS)技术和产能的提升空间最大，行业年均增长在30%以上。
2、平高东芝是公司业绩增长的亮点，但公司本部并未坐享其成，在技术保证下主业增长清晰可辨。业绩有望在未来三年内保持年均50%增长，投资价值显著。
3、结合行业和公司基本情况，运用三阶段FCFF法估值结果为每股价值为35.17元。公司市盈率低于行业平均PE的估值水平，估值优势与成长性兼备，使公司投资价值具备吸引力。催化剂来自于公司订单增长趋势明确，公司在手订单排产已到2009年，且将继续累积。同时，管理层变动后公司经营效率大为改善，从而使收入增长能够转换为最终利润，盈利能力线、该股中线上涨趋势明显，建议逢低买入。
浙江龙盛(600352) 1、公司为国内染料业有突出贡献的公司，市场占有率高垄断优势突出。环保问题有利于行业整合和优胜劣汰，有助于其增强业内竞争能力。
2、产品价格持续上涨，2007-2009年盈利预测0.55、0.70、0.87元，公司行业属性周期性弱，成长性良好，可给予该股25倍的PE估值。
3、近期公告以3.5元每股价格认购国都证券3000万股，从而具备了实质性参股券商题材，并有望受益于这一类金融股权投资带来的增值。
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